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干货 | 外汇掉期原理、合约定义及应用

发布时间:2019-05-04 09:49编辑:文明国际浏览(97)

    原标题:干货 | 外汇掉期原理、合约定义及应用

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    2006年4月24日,中国外汇交易中心正式向市场推出人民币外汇掉期业务。人民币外汇掉期正式成为境内市场交易品种之一。本文给大家解释外汇掉期交易的概念、合同定义及应用,帮助大家全方位的理解。

    一、什么是外汇掉期?

    是指银行与客户签订本币与外币掉期合约,同时约定两笔金额一致、买卖方向相反,交割日期不同、交割汇率不同的两种货币的买卖交易,并在两笔交易的交割日按照掉期合约约定的币种、金额、汇率办理的结汇或售汇业务。

    二、开展外汇掉期的成员

    1.银行端:具有远期业务资格。

    澳门微尼斯人手机版,2.客户端:境内依法注册的法人,有切实的外币风险管理和套期保值需求;境外的特定金融机构。

    三、外汇掉期的定价原理

    影响外汇掉期合约定价的主要因素包括:美元指数、同期限两种货币的拆借利率差异、两种货币的即期汇率等。研究发现,合约定价和美元指数的正相关系数达到0.75左右。一般来说,基本都是银行根据市场环境和定价模型来完成报价的。

    典型的外汇掉期现金流图:

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    四、货币掉期合约相关定义

    1.起息日

    每笔掉期交易包含一个近端期限和一个远端期限,分别用于确定近端起息日和远端起息日。这两个期限可以是标准期限(例如,1M、1Y),也可以是非标准期限。

    按照起息日的不同,掉期交易分为隔夜掉期交易、即期对远期掉期交易(Spot-Forward)、远期对远期掉期交易(Forward-Forward)。其中隔夜掉期交易包括O/N(Overnight)、T/N(Tom-Next)和S/N(Spot-Next)三种。

    如下表所示:

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    <1>近端起息日(Near-leg Value Date):第一次货币交割的日期

    <2>远端起息日(Far-leg Value Date):第二次货币交割的日期

    2.交易模式(Trading Mode):询价交易

    3.掉期汇率(Swap Rate)

    掉期汇率包括近端汇率和远端汇率。

    <1>近端汇率(Near-leg Exchange Rate):交易双方约定的第一次交割货币所适用的汇率。

    <2>远端汇率(Far-leg Exchange Rate):交易双方约定的第二次交割货币所适用的汇率。

    <3>掉期点(Swap Point):指用于确定远端汇率与近端汇率之差的基点数。

    <4>掉期全价(Swap All-in Rate):

    指交易双方约定的在起息日基准货币交换非基准货币的价格,包括近端掉期全价和远端掉期全价。

    掉期全价的计算公式为:掉期全价=即期汇率 相应期限掉期点

    其中即期汇率是掉期交易成交时报价方报出的即期汇率。

    a、如果发起方近端买入、远端卖出,则:

    l近端掉期全价=即期汇率offer边报价 近端掉期点offer边报价

    l远端掉期全价=即期汇率offer边报价 远端掉期点bid边报价

    b、如果发起方近端卖出,远端买入,则:

    l近端掉期全价=即期汇率bid边报价 近端掉期点bid边报价

    l远端掉期全价=即期汇率bid边报价 远端掉期点offer边报价

    五、货币掉期业务应用案例

    例如:一笔1M/2M的美元兑人民币掉期交易成交时,报价方报出的即期汇率为6.8330/6.8333,近端掉期点为45.01/50.23bp,远端掉期点为60.15/65.00bp。

    1.如果发起方近端买入,远端卖出,则:

    近端掉期全价为:6.8333 50.23bp=6.838323

    远端掉期全价为:6.8333 60.15bp=6.839315

    掉期点为:60.15bp-50.23bp=9.92bp

    2.发起方近端卖出,远端买入,则:

    近端掉期全价为:6.8330 45.01bp=6.837501

    远端掉期全价为:6.8330 65.00bp=6.8395

    掉期点为:65.00bp-45.01bp=19.99bp

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